大宗商品分析2024年4月第一期
本周地缘紧张局势再起，国际油价全面上行。欧佩克+减产背景下，美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击，以及乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，地缘冲突可能扩大，加之石油输出国组织（OPEC）3月石油产量下降，市场供应担忧加剧，助推油价上涨；同时，中美制造业PMI显著改善，提振原油需求预期，也为原油提供上行动力，美油突破“85”大关，布油逼近89美元/桶。
整体来看，本周，国际原油价格大幅上涨。截至4月2日当周，WTI原油价格为85.15美元/桶，较3月27日上涨4.67%，较3月均价上涨5.90%，较年初价格上涨20.99%；布伦特原油价格为88.92美元/桶，较3月27日上涨3.29%，较3月均价上涨5.03%，较年初价格上涨17.17%。
本周国产LNG市场周均价为4059元/吨，较上周周均价4143元/吨下调84元/吨，跌幅2.03%。周内前期，随着4月原料气竞拍结束，本轮竞拍量减少，成交价格较比上轮竞拍增量上涨。受成本支撑，加之液厂库存无压，带动液厂报价上调。但随着液价上涨价格优势减弱，加之港口船期密集，海气降价排库冲击国产液，国产LNG价格上行乏力。周内后期，供暖需求结束，4月迚入传统淡季市场，叠加受海气降价冲击影响下，市场看跌情绪加重，下游对高价抵触情绪较大，液厂出货承压带动液厂下调。
动力煤
空头：1、主产区煤矿产能利用率小幅提升，前期因倒工作面停产煤矿恢复生产，供应环比改善。另外，从当前终端环节去看，市场煤延续阴跌走势，下游主要电厂需求相对较弱，市场煤采购意愿并不强烈，价格难有上涨动力。
多头：1、坑口煤价近期小幅上涨，主要源自非电环节需求边际改善，拿货采购好转，产区煤矿库存水平位于中性，产销维持平衡。
综合来看，虽然近期由于非电环节刚需采购的支撑，导致煤价出现止跌企稳的迹象，但上行驱动仍然不足。首先，供应环节当前产区除个别煤矿停产检修外，产量环比已修复至较高水平，煤矿库存有所累积。
焦煤
本周焦炭市场价格主稳个调。截止到4月3日，焦炭市场均价为1672元/吨，较上周下调7元/吨，准一级主流焦炭价格围绕1600-1720元/吨，准一级主流干熄焦炭价格围绕1950-2060元/吨。
受焦企对采买意愿偏弱影响，焦煤价格下调，但幅度有限。焦企在焦炭第七轮降价落地后亏损加大，产能利用率再度下降。钢材市场贸易投机需求出现，叠加清明假期将至，出现备货需求，市场出现挺价情绪，但钢厂亏损仍存，对焦炭刚需有限，对焦炭压价情绪仍存。
焦煤价格仍存下调趋势，焦炭需求有限，下游钢材市场订单成交偏弱，焦炭市场价格支撑有限，预计下周焦炭市场或将偏弱运行，准一级主流焦炭价格围绕1500-1620元/吨。
螺纹钢供需格局延续季节性改善，库存良好去化，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，供应收缩并维持年内低位，低供应格局给予钢价支撑，但品种吨钢利润好转局面下利好效应也有限。与此同时，螺纹需求延续回升态势，周度表需环比增34.82万吨，但高频成交依然表现低迷，弱势钢价下投机需求疲弱，两者依旧处于近年来同期低位，显示旺季需求表现不及预期。目前来看，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，叠加市场情绪回暖，钢价触底反弹，但建筑钢材需求改善有限，且负反馈逻辑未退，利空因素存在，多空因素博弈下节前钢价延续震荡企稳，重点关注需求端端表现情况。
第一，现货市场节前补库，成交略有好转，不过湖北地区高库存压力以及价格偏高，压力仍较大。短期市场价格连续下跌，下游节前适当入市采购，需要等到各个区域价格相对稳定后，才能真正稳定，市场逐步进入震荡市；
第二、多头主要交易的核心因素在2024年保交楼的延续，尤其是旧城改造等方面对玻璃市场可能有利多支撑，不过区域价差方面，由于华东、华南市场持续降价，区域价差大大收缩，不利于区域套利；
第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高利润。目前玻璃在产产能离历史最高峰仅一步之遥，2024年预计玻璃实际产能仍将进一步恢复，近年来地产新开工持续下滑终将会导致地产竣工的下滑，从而导致玻璃需求的下滑。
目前华东地区市场需求恢复至5-6成，但熟料库存仍然处于高位，随着错峰生产陆续结束，水泥供应过剩的情况难以好转，故生意社水泥产品分析师认为，短时间内，水泥市场行情以小幅下跌为主。
西北甲醇市场波动不大，心态平稳，商谈顺利。厂家仍然维持出货为主，市场商谈意愿仍存，下游及贸易商多按需采购为主，日内市场交投顺利。陕西甲醇主流意向和成交价格在2100-2240元/吨，较前一交易日均价下降5元/吨。内蒙古甲醇主流意向价格在2080-2130元/吨，较前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业让利出货，下游按需采购为主，价格稳中有升。
沿海甲醇市场弱势整理。短时供应紧缩局面难改，持货商惯性挺价惜售，但刚需跟进不足，沿海多数市场弱势整理。信心不足，近期主动排货人士增多，但刚需跟进“拖沓”，下游少动多看，整体成交放量环比缩减。浙江一套MTO装置计划后期停车检修，山东亦有一套MTO装置计划后期停车检修，下游负反馈仍在影响原料价格波动。太仓甲醇市场窄幅下挫，价格在2600-2630元/吨。少数MTO装置计划后期停车消息影响，刚需补货谨慎，全天市场整体成交放量环比缩减。。
需求端由于终端企业订单下达缓慢且库存较高，对聚酯需求支撑不足，使得聚酯行业开工率变化不大维持在86%附近，对PTA需求有效提振。下游需求恢复不及预期，加之终端工厂前期原料备货充足，对聚酯刚需采购为主，导致聚酯工厂库存不断累积，行业供应压力逐步加大。但传统需求旺季之下，需求仍存在一定的回暖预期。
PTA新增产能陆续释放，叠加已经公布的检修不及预期，同时需求面暂无明显改善，4月份PTA供应面仍以宽松为主。但价格重心或跟随成本有一定的抬升，但是受到供需基本面的制约，涨幅不会太大。
国外方面，北半球主产国甘蔗压榨已接近尾声，由于印度暂时不出口白糖,因此国际贸易流主要供应取决于巴西,大部分国家库存偏低(巴西除外),预计原糖价格或在20元/磅附近获支撑。
国内方面：2023/24榨季，国内白糖市场情况是供应相对充足，库存整体偏低，但国内白糖仍有很大缺口,依旧需要进口作为补充，预计白糖短期内价格波动区间在6500-6800元/吨之间波动。
目前国内生猪市场出栏相对稳定，下游需求持续疲软，阶段性供应偏紧难以支撑国内生猪市场价格继续上行，市场多空博弈，预计4月份国内生猪市场价格整体将涨势趋稳后小幅盘整运行。
本周碳酸锂期货2407合约涨1.14%至约11.10万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨1000元/吨至11.08万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨1500元/吨至10.63万元/吨，电池级氢氧化锂平均上涨200元/吨至9.91万元/吨，基差约-250元/吨。
国内碳酸锂的紧平衡将有望随着生产恢复、进口增加而趋向宽松，近期大厂有所放货，且据悉价格偏高需求方面相对而言成为变量，低价车的出台有利于促进消费，3月国内新能源汽车渗透率实现较高水平4月下游排产环比预计向好依旧，仍存补库预期。
供需边际双增，市场预期较为一致，短期内震荡为主。
